资本动态溢价9倍并购遭投资者“用脚投票”红宇

发布时间 2019-11-20

  11月19日,湖南红宇耐磨新材料股份有限公司(下称“红宇新材”,300345.SZ)的重组预案浮出水面,公司拟以6.31亿元收购深圳铂睿智恒科技有限公司(下称“铂睿智恒”)75%股权。

  濒临退市的边缘,此次重组或成红宇新材保壳的关键。红宇新材表示,公司拟借助此次重组切入移动互联网行业。然而,财经网注意到,自称移动互联网公司的铂睿智恒,今年5月方才将经营范围变更为计算机软件、信息系统开发、销售,标的资质或需打一个问号。

  值得注意的是,此次交易亦遭到了投资者“用脚投票”。11月20日。红宇新材股价复盘跌停,报收12.41元。

  红宇新材主营业务为新材料的开发与应用,主要产品包括磨球、衬板、锤头等。2012年成功上市后,公司净利便出现“三连降”。

  2015年,公司营收净利双双增长的情况下,却被爆出业绩造假。2018年,湖南证监局采取责令改正的通知显示,公司2015年存在提前确认收入,导致虚增净利润707万,占当期净利润的23%。

  此后,红宇新材更是“一蹶不振”。2017-2018年,公司分别实现营收1.51亿元、1.05亿元,分别同比下滑23.94%、30.81%;净利润则分别亏损0.5亿元、2.85亿元。

  红宇新材已连续两年亏损,根据创业板相关规则,若2019年公司继续亏损,将被暂停上市。

  根据交易预案,红宇新材拟以非公开发行股份及支付现金的方式购买铂睿智恒75%股权。

  深圳酷赛投资企业(有限合伙)(下称“酷赛投资”)、深圳铂晖科技有限公司(下称“铂晖科技”)合计持有的

  本次交易金额暂为6.31亿元,公司拟以8元/股发行股份,同时拟通过询价方式向包括实控人旗下的华民集团、卢光辉在内的不超过5名特定对象发行股份募集配套资金,募资金额不超过2.7亿元。本次交易预计构成重大资产重组,亦构成关联交易。

  公告披露,截至评估基准日7月31日,铂睿智恒 100%股权的预估值为8.46亿元,较其账面净资产8087.8万元增值7.65亿元,评估增值率为946.02%。

  交易方也给出相应的业绩承诺,2019-2021年,铂睿智恒将实现扣非后净利润分别不低于7000万元、9100万元、1.18亿元。

  对于本次交易的目的,红宇新材表示,铂睿智恒自2014 年12月成立至今,一直是移动互联网服务及智能终端软硬件整体方案提供商,主营业务为智能终端的一体化设计、应用分发、APP安装、广告推广等移动互联网服务。公司拟通过重大资产重组的形式切入移动互联网行业。

  可以看出,红宇新材看中了标的公司移动互联网的“基因”。然而,铂睿智恒的互联网的资历或并不如其所述那样深厚。

  天眼查显示,2019年5月之前,铂睿智恒的经营范围仅包括移动电话机、电子产品、智能仪表等产品的研发与销售。2019年5月13日,铂睿智恒才将经营范围变更为计算机软件、信息系统软件的开发、销售等。

  此外,铂睿智恒宣称为Android深度定制的智能终端操作系统“dido OS”产品及应用商店“i酷市场”在网络上也难觅踪迹。

  粗略计算,铂睿智恒的净利率分别为47.81%、49.39%、65.09%。Wind数据显示,2019年前三季度,沪深A股71家互联网行业上市公司净利率中位值为16.66%,最高值为55.79%。

  红宇新材表示,铂睿智恒自成立以来,一直以研发为核心,积累了大量的专利,截至报告签署日拥有专利117件。

  但具体来看,117将专利中,包括外观设计专利47件,实用新型专利13件,仅有2件发明专利拿到证书,其余55件尚处于实质审查的生效阶段,且授权公告时间大多分布在2017年,能否顺利拿到授权仍存未知。

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